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和达林业分析板材企业利用螺纹钢保值的可行性

作者: 日期:2016/11/13 20:06:02 人气:15

风险管理已成为企业经营必不可少的一个中心环节。目前,钢铁行业需求低迷,产能严重过剩,行情剧烈频繁波动。

很多企业特别是相关建材企业已经认识到风险管理的重要性,并积极参与螺纹钢期货交易,将其作为风险管理的重要工具。板材期货目前还未上市,板材企业可否利用螺纹钢期货做风险管理?本文将从必要性和可行性两个方面予以分析。   

板材价格波动越来越频繁和剧烈,企业亟须风险管理   

作为终端加工环节,由于加工周期较长、经常性库存较大,板材加工企业经常受到多方面的影响,如上游原材料波动频繁剧烈、下游需求分散不固定、自身库存调节能力较被动等。特别是去年以来,我国经济增速回落,国家收缩流动性,调控房地产行业,再加上汽车、机械、造船等行业低迷导致产销比严重失衡,板材加工企业正面临低利润、高风险甚至亏损的生存境地。   

在2010年9月至今不到两年的时间里,板材价格大起大落,热轧4.75上海平均价和热轧3.0上海平均价在2011年2月11日一度达到最高4992元/吨和5078元/吨,而到了2011年10月21日竟然最低分别跌到4217元/吨和4369元/吨,跌幅分别达775元/吨和709元/吨。冷轧0.5全国平均价和1.0全国平均价在2011年2月16日分别达到5726元/吨、5923元/吨的最高价,到2012年2月21日最低分别跌到5109元/吨、5410元/吨,跌幅分别达617元/吨和513元/吨。同时博兴市场0.5镀锌(不含税)从2011年2月14日的最高大约5750元/吨跌到2012年2月13日的最低4660元/吨,鞍钢(不含税)1.0镀锌从2011年3月28日的最高大约5670元/吨跌到2011年12月31日的最低大约4830元/吨,分别下跌1090元/吨和840元/吨。显然,企业在这样的市场环境下难以保障利润,也难以实现稳健经营,需要一种有效的风险管理工具来实现稳定发展。   热轧、冷轧、镀锌现货价格与螺纹钢期货相关性和同步性分析   

我们选取2010年9月27日到2012年4月13日上海地区热轧现货价格、冷轧全国平均价、博兴镀锌现货价格数据和螺纹钢期货主力收盘价数据做统计处理分析。   

1.相关性分析   

根据统计结果,表1显示,上海热轧3.0和4.75与期货主力结算价价格相关系数为0.857和0.886;表2显示,冷轧0.5和1.0与期货主力结算价相关系数0.768和0.828;表3显示,博兴镀锌0.5和1.0与期货主力结算价价格相关系数为0.834和0.79。高度的相关性说明板材企业利用螺纹钢期货进行套保具有可行性。   

2.同步性分析   

在上述时间段内,热轧与钢材期货共有3次阶段性转折点,其中2次热轧现货价格变化滞后螺纹钢主力结算价价格变化两天左右,1次同步;冷轧和镀锌价格变化均滞后于钢材期货变化,平均滞后8天左右。这说明期货发现价格的功能和与现货良好的同步性,进一步论证了板材与螺纹钢期货之间的紧密互动关系,也为板材企业利用螺纹钢期货做套保提供了一个充分条件。 结论 综上所述,板材现货振荡幅度较大,如果原料采购、生产销售、库存管理不能够有效跟随行情趋势调整,就会对整个企业正常的稳定发展产生较大的风险,且这种风险很难通过传统方法规避。目前国内板材企业只能通过螺纹钢期货规避风险。随着螺纹钢期货的影响力越来越大,板材价格的趋向性愈加明显。通过数据和实践论证,板材企业完全可以把螺纹钢期货作为企业风险管理的工具,利用其套期保值。当然套期保值中最优套保率的问题,还需要根据具体情况和统计得出。